Cryptos décryptées #4: places d'échange

"Cryptos décryptées" est un recueil de notes personnelles sur les cryptomonnaies, en français.
Partie 1 - https://steemit.com/fr/@paulramlach/cryptos-decryptees-1-survol
Partie 2 - https://steemit.com/fr/@paulramlach/cryptos-decryptees-2-decentralisation
Partie 3 - https://steemit.com/fr/@paulramlach/cryptos-decryptees-3-cles

Places d'échange

Un billet moins centré sur la technologie aujourd'hui, pour répondre à une question plus pragmatique: comment acheter et vendre des cryptomonnaies ?

Il existe de nombreux moyens d'arranger un échange d'individu à individu, de type répondre à une annonce ou se rencontrer en public. Il y a aussi un nombre inquantifiable de sites vous proposant d'acheter une (petite) somme de bitcoins ou autre via carte bleue. Ces solutions impliquent d'établir une relation de confiance à chaque fois, et les marges ont tendance à être élevées.

Je vais me concentrer ici sur les places d'échange plus orientées "trader", qui proposent des taux compétitifs et une expérience identique à chaque visite.

Attention: ces plateformes ne sont pas très professionelles pour autant. L'écosystème cryptomonnaie est propice aux arnaques en tout genre, et au cours des ans certaines places d'échange plébiscitées par la communauté ont connu un sort funeste. Citons la plateforme MtGox, pilotée par un gentil compatriote nommé Mark Karpèles. Insolvable depuis 2012, cette place d'échange s'est finalement écroulée en 2013, ne laissant aux utilisateurs que leurs yeux pour pleurer et le vague espoir d'une décision de justice favorable avec les fonds restants.

(Pour la petite histoire, les investisseurs ont été remboursé cette année grâce à la hausse spectaculaire du bitcoin. Seulement, ces investisseurs reçoivent une compensation au cours du yen, et non du bitcoin... Les bitcoins restants reviennent à Monsieur Karpèles, sorti de prison pour se retrouver milliardaire. Cocorico.)

Bref, c'est le Far West. Il convient d'examiner avec attention chaque plateforme d'échange avant d'y mettre des sommes importantes. Certains iraient même à dire, et ils ont sans doute raison, qu'il vaut mieux sortir ses cryptomonnaies de la place d'échange dès qu'on les a achetés, pour les conserver sur un porte-feuille dont on possède la clé privée.

Je vous propose un tour d'horizon pour y voir un peu plus clair. De l'information, de la spéculation, il faut des deux dans cet univers un peu opaque. La liste qui suit n'est pas exhaustive, elle représente mon expérience personnelle.

On divisera les places d'échange en trois catégories:

les places d'échange qui vous permettent d'échanger vos euros durement gagnés contre des cryptomonnaies. Ce sont généralement les plateformes les plus sûres, les exigences légales étant importantes.
les places d'échange uniquement de crypto à crypto. Ces plateformes sont plus risquées, mais souvent une étape nécessaire si vous souhaitez acquérir des cryptomonnaies moins connues.
les places d'échange décentralisées. Ces plateformes fonctionnent sans serveur traditionnel qui gère votre requête, le tout se passe sur la blockchain. C'est en théorie la solution la plus sûre, mais nous sommes aux balbutiements de ce type de place d'échange.

1) Les places d'échange EURO <-> CRYPTO

-- Coinbase/GDAX

Plateforme américaine créée en 2012, Coinbase permet d'acheter et de vendre des bitcoins, ethers, litecoins ou bitcoins cash depuis votre carte de crédit ou votre compte bancaire. La compagnie vous propose également de conserver ces cryptomonnaies sur leur site comme un porte-feuille.

Il faut bien comprendre que ce service est équivalent à celui d'une banque, et non pas d'un "vrai" porte-feuille de cryptomonnaie dont vous posséderiez la clé. Néanmoins, Coinbase jouit d'une notoriété respectable dans l'écosystème. Leurs bureaux sont remplis de personnes bien réelles, et la compagnie a été auditée plusieurs fois.

(Il peut paraître étrange de présenter ça comme des points forts, mais vous allez voir que dans l'univers peu régulé des cryptomonnaies, la règle est plus souvent d'être hors règle !)

Vous pouvez acheter et vendre directement depuis Coinbase, ce qui vous donne une garantie de liquidité mais également des frais de transaction importants (de l'ordre de 3% ou plus).

Particularité intéressante: Coinbase dispose d'une plateforme d'échange de personne à personne nommée GDAX. Votre compte Coinbase peut être utilisé sur GDAX sans configuration supplémentaire, et vos fonds Coinbase peuvent être transférés entre ces deux sites sans attente et sans frais.

Une fois sur GDAX, vous pouvez placer un ordre d'achat au prix courant pour obtenir vos bitcoins ou ethers avec seulement 0,25% de frais de transactions. Si vous êtes plus patient, c'est encore mieux: mettez un ordre d'achat en dessous du prix du marché, et vous ne paierez aucun frais lorsque quelqu'un vous vendra ses bitcoins (ou ethers, etc.).

Pour résumer la procédure:

créer un compte sur Coinbase
associer son compte bancaire à son compte Coinbase (comptez un délai de quelques jours)
transférer quelques euros vers Coinbase
envoyer ces euros de Coinbase vers GDAX
placer un ordre d'achat, soit "market" (prix du marché, avec 0,25% de frais) soit "limit" (en sélectionnant un prix inférieur à celui du marché, 0% de frais lorsqu'il s'exécute)

Parlons maintenant des points noirs.

C'est quand même le côté amusant ! Sans ça, cet article ne serait qu'une publicité déguisée...

Je n'ai jamais eu d'ennui avec Coinbase personnellement, mais on notera que certains se sont retrouvés avec des virements en attente pendant quelques semaines, ou des fermetures de compte pour raison inconnue. C'est un problème commun à la plupart des places d'échange euro- crypto. Il n'y a pas à ma connaissance de cas où Coinbase se serait approprié indéfiniment les fonds d'un client.

Dans un autre domaine, on examinera attentivement le choix de cryptomonnaies proposé par Coinbase: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH).

Depuis son lancement en 2012, Coinbase ne proposait que Bitcoin. Puis au milieu de l'année 2016 est venu s'ajouter Ethereum. Ce n'était pas excessivement surprenant dans la mesure où Ethereum représentait la cryptomonnaie à la mode, avec une approche innovante et une capitalisation totale surpassant de plusieurs fois ses compétiteurs.

Par contre, les choix suivants ont de quoi étonner. En mai 2017, Coinbase intègre Litecoin à sa plateforme d'échange. Litecoin a une capitalisation conséquente, mais n'est en gros qu'un clône de Bitcoin avec quelques paramètres différents. Alors pourquoi ce choix ?

Parmi les employés de Coinbase se trouvait un dénommé Charlie Lee. Le jour, ce monsieur occupait le poste de directeur de l'ingénierie. Mais une fois la nuit tombée, Charlie enfile sa cape et son masque et devient... le créateur de Litecoin !

Monsieur Lee quitte Coinbase le mois suivant pour se concentrer pleinement à son combat avec courage son ennemi juré, Capitaine Conflits d'Intérêts. Malgré tout, c'est lors d'un triste jour de décembre 2017 que Charlie annonce sur Twitter sa défaite: il a vendu l'intégralité de ses Litecoins.

A ce moment, Litecoin atteignait une valuation historique à $300 par litecoin. Avant d'être intégré à Coinbase, un litecoin ne coûtait que $30.

Je vous présente l'histoire avec un certain parti pris. Par souci d'équité, citons les contre-arguments:

Litecoin étant plus rapide, il propose une valeur ajoutée par rapport à Bitcoin.
Litecoin est utilisé depuis des années dans toute la cryptosphère, son usage n'est pas complètement anecdotique.
Charlie Lee a rejoint Coinbase en 2013, sa présence dans la compagnie n'était pas dans le seul but d'intégrer Litecoin à leur plateforme.

Je ne suis pas convaincu du bien fondé des arguments 1 et 3. D'une part, il existe un nombre illimité d'altcoins plus rapides que Bitcoin. D'autre part, la motivation initiale de Charlie Lee en rejoignant Coinbase n'exclut pas un objectif parallèle une fois sa position acquise.

Enfin, chacun aura son avis sur la question.

Le 1ier août 2017, Bitcoin s'est séparé en deux chaînes différentes. Lors d'une divergence de chaîne, c'est la chaîne qui reçoit le plus de preuve de travail (proof of work) défini par le taux de hachage (hashrate) qui est considérée comme la vraie chaîne Bitcoin. L'autre chaîne divergente est une bifurcation (fork).

Le fork de Bitcoin résultant de cette divergence du 1ier août s'appelle Bitcoin Cash. Originellement, Coinbase annonça qu'ils ne garantiraient aucun support pour Bitcoin Cash. Coinbase a par la suite clarifié sa position en promettant un retrait possible des fonds Bitcoin Cash en janvier 2018, sans pour autant intégrer Bitcoin Cash à leur place d'échange.

Sans aucun avertissement, Coinbase liste Bitcoin Cash le 19 décembre 2017. Il en résulte une certaine frénésie, avec des clients qui achètent des bitcoins cash à un prix bien au-dessus de la valuation habituelle du marché. Après seulement quelques minutes de trading, Coinbase désactive leur moteur d'échange, citant une volatilité trop élevée.

A noter que les jours précédents, Bitcoin Cash avait bénéficié d'une hausse inexplicable de son cours. Combiné à l'arrivée par surprise sur Coinbase, on est en droit de se demander s'il n'y a pas eu de fuites. Les cryptomonnaies sont peu régulées, et pour l'instant le délit d'initié n'est pas criminalisé...

Dans un registre plus bénin, il arrive à Coinbase de tomber en panne pile au moment où le cours du Bitcoin chute massivement. S'il s'agit probablement d'un problème technique lié au nombre important de gens voulant accéder à la plateforme, certains n'hésitent pas à dire que ces coupures de service ont une trop grande régularité.

Voilà pour Coinbase/GDAX. En résumé:

bonne plateforme d'échange, peu voir pas de frais sur GDAX.
relativement respectable, du moins selon les standards de l'univers crypto.
BTC et ETH sont admis comme ayant une place légitime sur la plate-forme, LTC et BCH sont plus controversés.

-- Kraken

Plateforme située à San Francisco, Kraken est domicilié bancaire en Allemagne. Cette compagnie qui existe depuis 2011 se conforme aux règlementations des deux continents.

Kraken propose tout un panel de cryptomonnaies: Bitcoin (utilisant le tag XBT au lieu de l'habituel BTC), Ethereum, Litecoin, mais aussi Ripple, Eos, Stellar, Bitcoin Cash, Monero, Augur, Ethereum Classic, Dash, ZCash, Gnosis, Iconomi, Melon et Dogecoin. C'est la place d'échange euro <-> crypto la plus complète sur la variété des cryptomonnaies disponibles.

Kraken est uniquement une place d'échange. Pas d'option ici d'acheter directement des cryptomonnaies à la compagnie elle-même, comme vous le pouvez sur Coinbase. Vous achetez et vendez à d'autres utilisateurs, en mettant un ordre de marché ou un ordre à cours limité.

Kraken n'accepte pas les cartes de crédit. Pour placer des fonds, il vous faut associer votre compte bancaire et en envoyer sur votre compte Kraken.

Les frais de transactions sont à ce moment inexistants sur Kraken. Que votre ordre soit à cours limité ou au prix du marché, vous ne payez rien de plus. C'est une situation temporaire, suite à des problèmes d'infrastructure.

Car voilà le gros problème sur Kraken: la compagnie n'a pas réussi à s'agrandir de façon adéquate pour répondre à l'afflux de l'année 2017. Depuis des mois, les clients peuvent s'attendre à... attendre. Les ordres s'exécutent quand ils le veulent, il faut souvent réessayer une dizaine de fois pour que le site accepte votre requête sans erreur.

Le moteur d'échange ne fait pas non plus le poids face à la demande. Certains utilisateurs de l'effet de levier se sont retrouvés avec des positions impossibles à clôre. Une situation qui peut vous ruiner facilement.

(D'une manière générale, prenons l'occasion de déconseiller l'utilisation de l'effet de levier dans les cryptomonnaies. L'écosystème est déjà assez volatile comme ça sans multiplier le risque. Familiarisez-vous avec les cryptos avant de penser toucher à cet outil, ou ne jouez qu'avec des sommes dérisoires.)

Deux autres points de contention:

Alors que les dollars et les euros sont disponibles sur la place d'échange Kraken, on peut aussi y acheter du Tether (USDT). Tether est une cryptomonnaie promettant une parité 1:1 avec le dollar US. Cette parité n'est absolument pas garantie d'un point de vue légal, et la société derrière Tether a refusé tous les audits. Une situation louche qui a fait beaucoup de bruit récemment, et dont on parlera avec plus de détail dans le prochain article.

Kraken contrôle les subreddits r/kraken et r/krakensupport, et les censure activement. Si vous ne connaissez pas reddit, il s'agit d'une plateforme communautaire très répandue aux Etats-Unis, qui se veut par la communauté, pour la communauté. En principe, un subreddit est censé être un endroit de discussion indépendant et non contrôlé par la compagnie dont il est question.

Pour faire le point, Kraken est une plateforme proposant un large panel de cryptomonnaies. Malheureusement, les problèmes techniques sont sans fin. A déconseiller pour l'instant, à moins d'être armé de patience.

-- Bitstamp

Créée en 2011, Bitstamp est une place d'échange implantée au Luxembourg depuis 2016. Bitstamp accepte les cartes de crédit ainsi que les virements bancaires, et vous propose d'acheter ou de vendre du Bitcoin, du Litecoin, de l'Ethereum, du Ripple et du Bitcoin Cash.

Bitstamp a été hacké en 2015, les malfaiteurs dérobant un total de 19 000 bitcoins. Bitstamp a assumé intégralement les pertes. Aucun client n'a perdu de l'argent.

Je n'ai pour ma part que peu d'expérience avec cette place d'échange. Un coup d'oeil sur les réseaux sociaux montre que les délais sont fréquents, avec des virements bancaires qui prennent des semaines à être vérifiés. S'armer donc de patience, et commencez avec des petites sommes si vous envoyez de l'argent depuis votre compte en banque.

Ceci conclut la première partie sur les échanges EURO <-> CRYPTO.
L'article étant déjà long, la suite sera pour le billet suivant.