Risk-Parity 전략

오늘 소개드릴 포트폴리오 이론은 Risk-Parity 전략으로, 세계 경기가 전반적으로 암울했던 2008~2016년 사이에 금리인하와 함께 큰 성과를 보였던 전략입니다. 금융 위기로 인한 전 세계의 찬바람에도 불구하고, 2008년 그 어떤 헷지펀드나 전통 포트폴리오보다도 성과가 큰 포트폴리오 이론입니다. 이론적 배경은 50-60년대에 완성되었으나 90년대 말에 처음 시작되었으며, 한국 시장은 여전히 도입기에 가까워 본격적으로 사용하는 기업은 아직 없는 것으로 알고 있습니다.

이론적 배경

저번에 설명드렸던 Markowitz 모형이 단순히 수익률/위험 을 나타내는 Sharp Ratio의 최대화를 목표로 한다면, Risk-Parity 모형은 각각의 자산의 전체 포트폴리오에 대한 위험의 기여도를 동일하게 만들어 위험을 최적화하는 모델입니다. 고전적인 모형들은 반드시 기대수익률에 대한 가정을 필요로 하며, 기대수익률이라는 변수의 신뢰도가 낮고 변동성이 심하면서도 가장 큰 영향력을 준다는 측면에서 논란이 많습니다. 이에 본 모형은 기대수익률에 대한 가정 없이, 각 자산의 가치가 함께 움직이는 정도를 나타내는 공분산 만으로 최적화된 답을 도출할 수 있다는 측면에서 많은 각광을 받고 있습니다. 전통적인 주식 : 채권 6:4 비율을 벗어나 다양한 자산에 위험을 노출시키면서도 레버리지를 통해 수익을 최대화할 수 있기 때문입니다.

코인투자에의 응용

2017.06.26 PM 3:30 기준 코인 시세

이 전략을 코인투자에 응용해봐야겠다 생각한 것은, 최근 코인시장이 절망스럽게 흘러가며 이더리움 올인 등 무책임한 투자법과 공매수로 많은 사람들이 손실을 입고 있기 때문입니다. 극도의 리스크를 안고 있는 자산 사이에서, 각 자산이 안고 있는 리스크를 고려하여 어떻게 적절히 배분할 수 있을지 방향성을 제시하는 것을 목표로 합니다.

모델링 과정

이번 모델링은 2017년 6월 26일 기준 14일 전까지의 1시간 간격 가격 변화율을 반영, 자산 당 336개의 시계열 데이터를 기준으로 보다 세밀한 리스크들을 반영할 수 있게 하였습니다. 이와 같은 방법은 기존의 주식, 채권 시장에는 적절하지 않지만, 자산 가격 변동이 실시간으로 심각한 코인판에서 활용할 법 하다는 생각이 들어 테스트하였습니다.

이번 자산배분 모형의 대상으로 선정된 자산들은 총 15종으로, 달러로 가치 환산이 즉각적으로 가능한 지 그 여부와 시가총액을 기준으로 선정하였습니다. 안정성을 담보하기 위한 최소한의 필터링이라 생각하시면 되겠습니다.

선정 코인(Selected Coin)
: ETH BTC LTC ETC XRP ZEC DASH NMC PPC XLM NXT XMR NVC REP MAID

결과

Data

Modeling Result

결과 해석

1. 최근 2주 동안 코인판 전체의 흐름이 암울했던 관계로 예상수익률은 음의 값이 도출됩니다.
2. 불규칙적인 비선형 모델인 관계로 결과값이 조금씩 변동합니다.
3. 투자 1순위 비트코인, 2순위 대쉬, 3순위 라이트코인 4순위 리플 메이드코인 피어코인 입니다.
4. 코인판이 전반적으로 절망적인 관계로 저라면 이럴 때 차라리 ICO에 투자하며 후일을 도모할 것 같습니다. (실제로도 그렇게 하는 중입니다.)

본 모형은 리스크에 따라 각 자산의 기여도를 분배하는 것으로, 최적의 리스크 관리를 위한 가능성을 제시합니다. 뿐만 아니라, 위기를 벗어나 금리 인상 등 긍정적인 장에 접어들었을 때는 효과가 덜한 것으로 알려져 있으므로, 이 점 참고하여 활용하시기 바랍니다. 건전한 투자가 대세가 되었으면 하는 바람입니다.